南非15年来财政和货币政策演变
近日，南非财政部副部长恩兰拉·内内（Nhlanhla Nene）在伍尔沃斯（Woolworths）董事会上发表讲话，重点谈了过去15年南非财政和货币政策的演变以及应对2008年金融?；木俅搿Ｖ饕谌萑缦拢?/P>
一、 财政政策
1、财政整顿
过去15年，南非财政管理工作不断得以加强。自20世纪90年代中期以来，南非通过减少政府赤字和扩大税基以加强财政治理，有效避免了债务危机发生。税收快速增长使政府可以采取有效措施整合债务，并为家庭和公司提供税收减免。
90年代早期南非财政赤字占GDP比重达8%，而至经济?；⑶耙延猩倭坑?。南非总债务比例已由1995/96年的49.5%大幅降至2008/09年的27.1%。
通过降低债务水平，南非获得低成本债务收益，进而创造了21世纪前10年无息支出的强劲增长。
2、社会福利
目前，南非社会支出占政府支出的58%，而10年前仅为49%。截至2012年3月份，南非社会补助人数已达1560万人。社会救助金是主要的再分配工具，对解决严重的南非贫富差距问题非常重要。
南非财政部将于今年晚些时候发布一份长期财政报告，估算现行政策在当前经济和人口增长趋势下所需的长期成本。同时，关注医疗保险和社会保障体系融资政策的提出。目前各项指标表明现行社会支出体系是可持续的。
3、反周期应对
2004-07年，南非经济经历了一个腾飞阶段，GDP年增长率平均为5.3%，而2000-03年仅为3.3%。促进经济增长的因素包括高物价、繁荣的全球经济、较低的利率水平、宽松的借贷条件以及政府和私人领域的高投资率。这些是?；暗幕平鹗逼?。当时南非财政部就意识到一些导致南非经济繁荣的因素是暂时性的，如高物价。商品价格和消费快速增长，使税收收入异乎寻常地增加，从而被用来偿还债务，积累外汇储备减少国家外部脆弱性。
但即便如此，2009年实际支出仍以9%的平均速度高速增长，从而使社会收入翻倍，资本预算、社会转移支付、公共就业和公共领域收入均有所增加。公共支出占GDP比重2001年仅为22%，2010年已上升至29.2%。其中，政府和国企的投资支出从3.7%上升至7.2%。
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反周期财政政策营造的缓冲区（buffer）帮助经济顺利度过2008年金融危机。当经济陷入衰退、税收缩减时，南非能够继续有效维持社会补助、基础设施投资、教育和健康领域的支出。公共项目的扩展创造了就业，领取失业保险的时间由6个月增加至9个月。事实上，经济萎缩时期的不增税政策支持了商业信心恢复。
南非政府赤字占GDP比重由2008/09年的1.1%增加至2009/10年衰退期的6.5%，2011/12年降回4.5%。2012年发布中期预测数据显示，2014/15年将降至3%。
债务成本是支出中上涨最快的部分。截至2014年，利率成本总计为1091亿南非兰特。若不考虑利息成本，2014/15年主要预算余额占GDP比重将缩小至0.3%。这将使净债务占GDP比重稳定在38.5%。即便如此，2008至2014/15年，政府将增发超过1万亿南非兰特国债。
5、回到可持续财政道路
南非财政政策的长期性由三个原则引导：反周期性、长期债务可持续性和代际公平。为此南非需要将实际支出增长率控制在适度水平（低于2008年前）、稳定债务增长率以及转变支出结构（由消费领域转向生产领域）。
《南非预算》中增速第二位的支出是政府工资支出，但政府在许多提供公共服务方面却表现一般。此外，应注重提高私营领域经济的增长，以获得更多税收收入。
二、 货币政策
1、控制通胀目标的成效
2000年以来南非货币政策一直以控制通胀为目标，并且相当有效。回顾2000年以来的数据，主要呈以下趋势：
- 通胀和实际利率的平均水平已下降；
- 实际GDP增长率和固定投资增加，波动性减小；
- 在清晰认识经济周期的前提下，以反周期和灵活方式实施货币政策；
- 南非央行与公众交流已得到显著改善，并正不断加强沟通。
- 南非央行的独立性和对通胀目标的把握使其政策可信度增加，并且通胀风险溢价降低。
2、政策实施
金融?；?，各国央行已经意识到只专注于通胀是不够的。南非货币政策委员会（Monetary Policy Committee, MPC）制定利率政策时已考虑通胀预期和大量其他因素，包括GDP潜在增长水平、信贷增长速度、物价涨跌趋势、资本流量和汇率以及经常账户赤字。
自2008年下半年、危机开始时以来，南非央行充分发挥了南非通胀目标制定的灵活性。2008年12月-2010年11月，回购利率降低6.5%。由于食品和石油价格冲击，2009年多数时期通胀率均超过目标控制范围，政策并未因此收紧。2011年后期-2012年上半年，通胀率再次高于6%，政策依旧未收紧。在2012年7月份南非货币政策委员会最后一次会议上，因为经济条件恶化，央行再次降低利率50个基点至5%。
南非财政部的经济模型表明，若不考虑物价增长的影响，利率每降低0.5%，经济增长率每年上升0.6%。南非央行将2012年GDP增长预期由2.9%降至2.7%，2013年经济增长预期为3.8%。此外，通胀率也略低于前几个月的预期，2012年（CPI）通胀预期向下修正为5.6%（之前为6%），2013年预期向下修正为5.1%（之前为5.5%）。
（来源：南非财政部 摘译：亚太财经与发展中心）
